对话广发基金经理吴兴武:医药生物行业高估值(2)
Q5:在选择创新药研发这些公司当中,首先应该看中哪几点?风险点又有哪些?
吴兴武:首先,要寻找具备丰富的在研产品管线的企业,可以抵御单个药品失败的风险。
其次,要去找综合能力比较强的企业。公司组织管理能力强,研发的各个阶段效率就会比较高,研发周期就会缩短。对于新药来说,时间就是金钱,需要争分夺秒地去做研发,如果开发进度慢了,也就意味着经济价值大打折扣。
最后,要去找真正做创新药的企业。什么是真正的创新药呢?疾病的病因通常是很复杂的,但往往会有一个或者若干个关键的蛋白质在人体中起作用,这些关键成分就叫做药物的靶点。做仿制药其实不需要了解机制,只需要照葫芦画瓢就能仿制出来一个同样的分子。
有的创新药虽然是不同的分子,但如果针对已经成药的靶点,把分子进行一定的改动,同样可以做成新药,技术含量比仿制药要高一些,但还没有达到真正源于基础科学研究的创新药。这类创新药的生命力也有限,同样会受到医保付费因素的影响,从而影响药品未来的经济回报。
广发基金吴兴武:国内创新药企业处于早期阶段 未来5-10年形成分化
真正的创新药是能够研究清楚一种新生物机制作用的过程,找到一个其他药品还没有使用的靶点,这种药品往往会长期独占一个新的适应症,形成一个相对巨量的销售,同时还不太容易受到医保控费的限制。
这种能力只能通过高水平的研发专家经过长时间的基础研究,再进行持续的投入,还要做好转化医学等基础研究工作,才有可能在创新药竞争中取得最终胜利。目前中国创新药企业如雨后春笋般涌现出大大小小的企业,但大部分企业都还处在初期阶段,现在还看不出来孰优孰劣,但5到10年内肯定会形成一个分化。
对于投资人来说,需要真正融入企业中去,通过长期的学习和追踪,把一手知识转化为自己的研究,才能形成扎实的结论,识别哪些企业将来会脱颖而出。而对于普通投资者,不想劳心费力的话,建议可以找专业投资机构去打理。
Q6:医疗服务细分领域我们应该把握哪几点投资机会?
吴兴武:就像之前说的,医疗服务行业是我看好的方向之一。我们国家正在提升医保的覆盖比例,这是在满足居民的基本医疗需求;在保障基础医疗需求之上,进一步的市场化医疗服务也是大众所需要的。
这里面典型的代表就是以体检为代表的医疗服务机构,相比公立医院,它最重要的差一点就在于“服务”,这是一个很务实的切入点。
另外,一些专科民营医院差异化服务做得很好,在医疗服务方面也有着明显的优势。从服务的角度看,它们可能比公立综合医院做得更好。企业一旦在这个赛道上建立了优势,就会在患者心中形成一个很强的品牌护城河,获得强有力的发展优势。
Q7:医疗器械行业的有哪些投资机会?
吴兴武:长久以来,国外品牌占据了中国高端医疗器械的大部分份额,但随着国内企业几十年来,特别是近十几年来的发展,差距越来越小。我非常看好某些领域取得突破的中小型医疗企业,一旦他们的产品和技术取得突破,加上他们在中国市场强有力的销售能力,会取得很好的发展。
具体到细分领域,我比较看好心脏介入领域和骨科领域的医疗器械,也可以看到相关企业有较强的研发、创新、生产能力,具备大比例进口替代的潜力,是我非常期待的一类投资机会。
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文章来源:《中国生物制品学杂志》 网址: http://www.zgswzpxzz.cn/zonghexinwen/2020/1111/366.html
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