沃森生物幕后的隐秘推手:被疑连续贱卖子公司,(3)
HH CT不是星球大战里的机器人,其背后的实控人是能叫国资都让路的高瓴资本。尤其是在一系列看不懂的医药投资标的里面,大都有高瓴资本的身影。
高瓴自从2014年介入生物医药行业投资后,一发不可收拾。嘉和生物在沃森生物手里的5年,累计亏损额在2.49亿元以上,沃森生物为之投入了大量的研发费用,但在转让股权时,嘉和生物的估值仅为34.7亿元人民币,沃森生物获得的股权转让收益只有11.29亿元。
但仅仅过了两年,这笔现在看来被贱卖的资产,却获得了暴涨。2020年10月27日,嘉和生物在高瓴的一路护持下登陆香港联交所,首日市值高达140亿港币。
其实,被贱卖的质疑并不是现在才出现的。早在两年前股权转让时,一位投资者就在深交所互动易上向沃森生物发问:
“好好的一个嘉和生物,为什么突然要放弃控股权”
沃森生物当时的回复是:“推进嘉和生物在境外证券市场上市,一方面可以解决嘉和生物单抗药物研发和产业化的资金需求,另一方面有利于对核心团队的激励。”但这个解释显然没有彻底廓清投资者的质疑。
即将变现的HPV疫苗业务
这一次沃森“贱卖”泽润医药,和两年前出售嘉和生物股权时几乎一模一样。
2019年年底时,高瓴和泰格已经悄悄进入了泽润生物。当时高瓴和泰格旗下的投资基金通过增资、可转债换股的方式,持有了泽润生物11.05%的股份。其中,高瓴占股8.95%。
高瓴之所以看好泽润生物,是因为在苦修10年之后,泽润生物的2价HPV疫苗有望在2022年获批上市。与嘉和生物的生物类似药相比,HPV疫苗更是可以看得见的金蛋。
HPV疫苗因为前几年的大力宣传,在国内几乎尽人皆知。HPV病毒据称与90%的宫颈癌有关,而我国是宫颈癌高发的国家,发病率居世界第二。作为全球唯一一支可以预防癌症(宫颈癌)的疫苗,HPV疫苗刚一上市就受到女性的追捧。
图/视觉中国
有一阵子,很多内地女性赶赴香港打疫苗,成为时尚。
HPV病毒有很多亚型,引发宫颈癌最常见的是16和18亚型,大约占70%左右,能预防这两种亚型HPV病毒感染的疫苗称为2价HPV疫苗。覆盖亚型越多,自然预防效果越好。目前,全球最先进的是默沙东的4价和9价HPV疫苗,葛兰素史克也能提供2价HPV疫苗。
今年4月29日上市的万泰生物,是国内首家生产2价HPV疫苗的企业。卖农夫山泉的钟睒睒在挣到钱之后,于2001年出资拿下了万泰生物95%的股份,资助厦门大学教授夏宁邵开发HPV疫苗。夏教授花了18年的时间,做出了第一支国产2价HPV疫苗。
泽润生物紧随万泰其后,有望成为国内第二家能提供2价HPV疫苗的企业,而且在泽润的管线中,还有更具价值的9价HPV疫苗。
面对一个每年百亿级销售额的市场,泽润生物距离实现效益可谓只差“临门一脚”。持股比例高达65.14%的沃森生物却要让出泽润的控股权。
这一幕几乎是转让嘉和生物股权的翻版,所不同的是,这次的接盘方里并没有高瓴,而是高瓴的“好基友”泰格系控制的两家基金。
“35亿的泽润生物,和已经上市的万泰生物816亿估值相比,简直是个笑话。”在一众机构眼里,泽润生物的2价HPV疫苗虽未获批上市,但公司价值也绝对不止35亿元。这正是“周末怒怼事件”的根源。
12月5日,一段沃森生物投资者电话会的录音在网上流传,有投资机构质问沃森生物管理层:“你们这样做事情,相不相信有因果报应?”
背后资本力量浮现
实际上,在“怒怼事件”的背后,可能已经有投资者注意到,嘉和生物和泽润生物的股权转让背后,其实是同一拨力量在主导。
嘉和生物收购案中,高瓴直接出手,泰格系基金从旁协助;而在泽润生物的收购案中,高瓴虽有入股,但并未送出关键一刀,换成了泰格冲锋在前。
据天眼查APP显示,沃森生物公布的股权收购方淄博韵泽显然是个投资平台,背后实际出资的是西安泰明,这是一家包括泰格医药、太平洋人寿、博时资本、东方证券、上海国资委、苏州高科技园区以及长三角多个省市国有资本的投资机构。另一家收购方则是泰格旗下的观由资本,此前观由资本也出现在对嘉和生物的收购中。
文章来源:《中国生物制品学杂志》 网址: http://www.zgswzpxzz.cn/zonghexinwen/2021/0714/573.html